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金融:短期调整不改长期推荐 荐4股

发布时间:2019-10-09 15:34:43

金融:短期调整不改长期推荐 荐4股 2015-02-02 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

【周观点】

券商板块1.证监会规范两融并没有带来两融规模的显著下滑,两融规模依然维持在1.1万亿,对于券商基本面的影响较小。从估值端来看,经过前期的调整,券商板块目前对应15年的估值水平已不足 0倍;此外,从政策面来看,下一步证监会将分三部分提高首发和再融资审核透明度,注册制破土而出的预期进一步加强。我们预计由于前期情绪面的影响,机构在券商的持仓已不多。券商板块虽难以重复向12月大幅上涨的走势,但基本面坚挺、估值相对合理的现状,也使得券商板块在目前这个阶段具有较高的配置价值。目前市场对于券商1月业绩预期较低,实际情况我们认为有可能超市场预期,短期关注1月业绩公布后的阶段性机会。

2.目前券商板块冲量最足的时间点已经过去,板块更关注基本面变化,行业走势面临分化,业绩增速更高的个股值得看好。而在此过程中,有融资扩张能力的券商更容易突围。看好广发证券(000776)、华泰证券(601688)、海通证券(6008 7)、中信证券(6000 0)。另外,混改预期再起,建议关注券商板块内的国企改革标的,国元证券(000728)。

保险板块1.在我们2周多的北深路演中,机构投资者对保险股认知基本趋同,即长多短平:1)在金融子板块中基本面最好;2)目前平安/新华/太保的估值仍在合理水平,估值提升需要行业政策催化; )受短期流动性(主要是券商加杠杆资金及散户资金短期接续不上)影响,金融股短期承压。此外,受周末金融业负面消息影响,我们判断短期股价仍可能小幅调整,但长期不改我们对公司基本面和行业政策面的乐观判断,估值仍有提升空间,一方面融资余额/自由流通市值比例仍在快速上升,另一方面,平安/新华/太保在民生银行上的配置有限,投资冲击有限。

2.我们预计15年健康险税优和养老险税延等政策将陆续落地,进一步提高寿险行业业务的天花板,而且不排除行业类似太保混改、平安员工持股等改善公司治理结构和代理人困境的措施跟进,激发公司的经营效率。我们继续推荐1)基本面稳健、互联网战略领先、完成H股定增及披露员工持股预案的中国平安(601 18),和2)投资和政策弹性较大、管理层红利有望释放、或与阿里巴巴联姻的新华保险(601 6)。

【本周推荐组合】

爱建股份(60064 )、中航资本(600705)、中国平安(601 18)、华泰证券(601688)

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