您的位置: 旅游网 > 生活

光大证券:美联储如期加息 美股震荡下行

发布时间:2019-12-04 02:09:19

光大证券:美联储如期加息 美股震荡下行 2015-12-19 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

美联储启动加息周期,美股震荡下行。本周美国公布的数据喜忧参半,11月核心CPI同比涨幅升至美联储的通胀目标2%,11月房地产开工和营建许可均超预期向好,其中更具领先意义的独栋房屋开工数据亮丽,反映出房地产市场趋势向好;而11月工业产出环比则创三年多来最大降幅。基于居民消费和房地产市场的向好趋势,美联储本周如期启动加息,标普500震荡下行0.3%,而德国股市DAX则反弹2.5%;10年期美债上行6bp至2.19%,而德债收益率下行4bp至0.55%。

美元指数在12月初创出新高后回落,但因美联储会议鸽派程度不及市场预期,美元指数本周上涨1.7%;大宗商品价格持续下行,黄金下跌0.8%,再创2009年以来新低;油价盘中跌破35美元/桶,创七年新低。本周市场重点关注的事件有三:

①美联储12月会议上如期加息25bp,但会议的鸽派程度不及市场预期;②日本央行调整了资产购买计划的一些细节,但维持货币宽松规模不变;③阿根廷取消维持四年的资本管制,允许汇率自由浮动(比索汇率大跌),是美联储加息周期下新兴市场危机的缩影。

美联储如期加息25bp,但会议的鸽派程度不及市场预期。美联储12月15-16日货币会议宣布上调基准利率区间25bp至0.25%-0.50%,标志着美联储新一轮加息周期开启(2006年6月以来首次加息),符合市场预期,同时美联储也通过暗示未来循序渐进的加息路径来安抚市场,但是整体鸽派的程度不及此前市场预期。

本次会后声明的变化体现在:①通胀预期近期微降(之前表述为平稳);②点阵图的中长期利率中值有所下移;③下调2016年的经济增速和2016-2017年的PCE物价,而不及市场预期的部分体现在:①点阵图对2016年底的利率预期维持在1.375%,这与9月会议时一致,即暗示美联储明年加息节奏4次不变,高于市场预期;②耶伦的讲话基本与之前措辞相差不大,但指出薪资的增长可能更加迅猛。

③决议公布后,市场预期(联邦基金利率期货)显示明年3月份加息的概率升至50%。因此,我们认为,本次会议如期加息但会议的鸽派程度不及市场预期。

目前市场预期2016年加息1-2次,而美联储上次会议预期每季度加一次,全年共4次,快于市场预期。我们预计加息次数2-3次,每次25bp。考虑到美联储加息靴子终于落地,及其一贯指出的循序渐进的加息路径,我们认为未来三个月内美元指数可能出现阶段性的高点,大宗商品等资产价格将有适度反弹空间(但基于预期已有所反应+鸽派略低预期+供给过剩局面维持,预计反弹幅度适中);新兴市场货币贬值的压力能略有缓解(但更多取决于自身经济基本面能否改善)。大宗商品和新兴货币汇率可能因美元指数的暂时回落出现反弹,但其中长期趋势依旧取决于自身基本面。2016年全年来看,美元指数上行的动力仍主要来自美联储与欧日央行货币政策的分化,经济基本面的差异尤其是通胀走势的分化,可能使得美元指数在2016年某个时期见顶。

日本央行调整了资产购买计划的一些细节,但维持货币宽松规模不变。日本央行12月18日货币会议维持当前的货币宽松规模不变(每年维持基础货币增幅80万亿日元),但同时表示将①明年4月开始设立新的ETF购买计划;②将扩大央行信贷合格抵押品的范围;③将J-Reit购买规模从当前占其发行总量的5%上调至10%;④将日本国债持有平均期限延长至7-12年,扩大拟于明年1月购买的10年期及10年期以上日本国债的规模。利率决议发布后,日元波动超百点,日经225指数振幅约4%,日本国债收益率扩大跌幅。日本经济经历了2013年之后激进的货币放松后仍收效甚微,意味着未来日本可能更多依赖财政及结构性改革措施,货币政策再次大规模放松的可能性较低。

宜昌治疗月经不调方法
六合区人民医院;六合县人民医院
成都金牛真爱医院电话
广西治疗癫痫病医院那家好
猜你会喜欢的
猜你会喜欢的